Báo cáo ngành

Báo cáo ngành
Triển vọng ngành Ô tô năm 2021: Nhu cầu mạnh được thúc đẩy bởi giá xe giảm

Định giá: Câu chuyện phục hồi trong năm 2021 hầu hết đã được phản ánh vào giá của các cổ phiếu trong ngành ô tô thuộc phạm vi nghiên cứu của chúng tôi. PE trung bình ngành năm 2020 là 11,4 lần, cao hơn PE trước Covid là 10,5 lần, cho thấy câu chuyện phục hồi năm 2021 và tăng trưởng năm 2022 đã được phản ánh vào giá. Hiện tại, chúng tôi không thấy bất kỳ yếu tố xúc tác mới nào để định giá lại ngành vào năm 2022 và duy trì xếp hạng Phù hợp Thị trường. 

26/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Sân bay năm 2021: Thị trường trong nước vẫn là tâm điểm

Định giá: Vào cuối năm 2020, vốn hóa thị trường của ngành đã vượt mức cuối năm 2019 (trước COVID). Mặc dù kết quả đáng khích lệ, cần lưu ý rằng lợi nhuận của ngành không có khả năng trở lại mức năm 2019 sớm nhất cho đến năm 2022. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm Trung lập đối với ngành.

25/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Dược phẩm năm 2021: Phục hồi mạnh từ nền thấp của năm 2020

Câu chuyện phục hồi năm 2021 đã phản ánh một phần vào giá. Các công ty dược phẩm trong phạm vi nghiên cứu của chúng tôi có P/E trung bình năm 2020 là 15,2x, cao hơn mức P/E trước Covid là 14,8x. Điều này cho thấy biến động giá cổ phiếu ngành dược đã phản ánh một phần câu chuyện phục hồi năm 2021. Hiện tại, chúng tôi không thấy bất kỳ yếu tố hỗ trợ nào khác để định giá lại ngành vào năm 2022 và duy trì xếp hạng PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.

22/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Bất động sản dân cư năm 2021: Triển vọng tích cực

Về doanh số bán hàng, năm 2021 dự kiến ​​sẽ là một năm sôi động hơn đối với các chủ đầu tư bất động sản nhà ở, với một số đợt mở bán mới được khởi động. Cụ thể, VHM có kế hoạch mở bán phân khu thấp tầng của Vinhomes Wonder Park (ở Đan Phượng, Hà Nội), đồng thời mở bán giai đoạn tiếp theo của ba dự án lớn (Vinhomes Ocean Park, Smart City tại Hà Nội và Grand Park tại TP.HCM) theo cả hai hình thức bán buôn và bán lẻ. Ngoài ra, VHM cũng đang chuẩn bị cho việc triển khai các dự án tiềm năng tại các thành phố Cấp 2. Về NLG, chúng tôi ước tính rằng Waterpoint, VSIP Hải Phòng và Mizuki Park là ba trong những dự án sẽ được mở bán trong năm 2021, với doanh số bán hàng ước tính tăng 19% so với cùng kỳ. Về DXG, Công ty tiếp tục bán dự án thấp tầng Gem Skyworld (ở Đồng Nai) và đặt mục tiêu mở bán hai dự án chung cư mới có quy mô tầm trung tại Bình Dương. Trong khi đó, dự án Gem Riverside tại Quận 2, TP. HCM, vốn đã bị đình trệ trong hai năm gần đây do quá trình xin cấp phép kéo dài, cũng có triển vọng tái khởi động và mở bán lại. Ở chiều ngược lại, chúng tôi cho rằng KDH có thể sẽ có mức sụt giảm đáng kể (-53% so với cùng kỳ) về doanh số bán hàng trong năm 2021 do không có các dự án cao tầng lớn để mở bán mới, mà chỉ có một dự án thấp tầng - Armena sẽ được mở bán.

21/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Hàng không năm 2021: Triển vọng phục hồi phục thuộc vào vắc xin

Biến thể của chủng Covid-19 mới nhất ở Anh cùng với sự bùng phát trở lại của dịch bệnh khiến triển vọng về ngành hàng không trên thế giới ảm đạm. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng ngành hàng không có thể phục hồi vào nửa cuối năm 2021 khi các vắc xin được phê duyệt. Do biến thể dễ lây nhiễm hơn của Covid-19, các quốc gia EU có lệnh cấm các chuyến bay đến/đi từ Vương quốc Anh vào thời điểm viết bài cho đến hết ngày 1/1/2021 có thể kéo dài hơn. Tại châu Á, các ca lây nhiễm đang gia tăng trở lại ở Hàn Quốc, Hồng Kông, Thái Lan và Úc, khiến ngành du lịch phục hồi chậm trễ và dẫn đến việc hủy “bong bóng du lịch - travel bubble” giữa Hồng Kông - Singapore. Chúng tôi cho rằng triển vọng của ngành chắc chắn sẽ được cải thiện khi vắc xin được sử dụng trên quy mô lớn - điều này có thể chỉ xảy ra từ nửa cuối năm 2021.

18/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Chứng khoán năm 2021: Hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp và kinh tế phục hồi

Các công ty chứng khoán đang giao dịch tại PE quá khứ là 18,2 lần và PB quá khứ là 1,59 lần so với tương ứng 9,6 lần và 0,76 lần vào năm 2019. Mức đỉnh trước đó của ngành vào tháng 4/2018 là 14 lần và 1,6 lần.

Các công ty cùng ngành trong khu vực giao dịch ở mức PE và PB là 35,1 lần và 1,68 lần với ROE trung bình là 2,26%.

Triển vọng ROE lạc quan do môi trường lãi suất thấp, tỷ lệ thâm nhập thị trường ngày càng tăng và sự phát triển của thị trường nợ trong nước.

Mặc dù lĩnh vực này sẽ tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận khá cho năm 2021, nhưng triển vọng tăng trưởng này dường như đã phản ánh vào giá. Do đó, chúng tôi đánh giá Trung lập đối với lĩnh vực này.

14/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành BĐS Khu công nghiệp năm 2021: Các KCN có đất sẵn sàng cho thuê tiếp tục hưởng lợi

Định giá: Các khu công nghiệp với diện tích cho thuê còn lại lớn như SZC, IDC, BCM, NTC và KBC được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2021. Ngược lại, HPI và LHG có thể ghi nhận giảm lợi nhuận do vướng mắc trong công tác đền bù và giải tỏa mặt bằng.

13/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Thủy sản năm 2021: Triển vọng tăng trưởng xuất khẩu ở cả tôm và cá tra

Định giá: Định giá của VHC đã trở lại mức trước Covid, cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức gần P/E dự phóng bình quân trước đây (trong khoảng 7,0x-7,5x). Tuy nhiên, do mảng wellness (mảng có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn, nhu cầu ổn định hơn và ít chịu tác động bởi biến động giá hàng hóa) đã tăng trưởng khá nhanh trong những năm gần đây, chúng tôi cho rằng có thể tăng định giá cho VHC khi tách riêng mảng wellness ra và sử dụng phương pháp định giá từng phần. 

13/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Bia năm 2021: Phục hồi

Định giá: PE năm 2021 là 25,8 lần đối với SAB, vẫn thấp hơn mức trước Covid (PE 2019 là 30,5 lần). Chúng tôi kỳ vọng định giá sẽ trở lại gần ngưỡng 30 lần khi các nhà đầu tư xem xét tăng trưởng 2021/2022.

13/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Thép năm 2021: Tiềm năng phục hồi từ nhu cầu nội địa; nhưng giá thép có thể đạt đỉnh

Định giá: Hệ số P/E của các công ty thép đã vượt xa mức trước Covid do tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2020, triển vọng tích cực cho năm 2021, xu hướng tăng giá thép và tâm lý thị trường chứng khoán tăng mạnh. Chúng tôi cho rằng ngành thép có thể tiếp tục được định giá lại cao hơn trong những tháng tới do giá thép tăng mạnh.

12/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Dệt may năm 2021: Phục hồi sau đại dịch.

Định giá: Mức định giá hiện tại có sự phân hóa giữa các cổ phiếu trong ngành. Cổ phiếu TCM đã vượt qua mức định giá so với trước Covid và hiện đang giao dịch với hệ số  P/E 2021 là 12,5x và P/E TTM là 12,3x - cao hơn nhiều so với P/E bình quân 1 năm trước đây và P/E TTM bình quân 5 năm là 7,9x, trong khi STK và MSH đang giao dịch trong vùng lịch sử của P/E dự phóng 1 năm: P/E 2021 của STK đang là 6,3x, và của MSH (theo dữ liệu Bloomberg) đang là 5,1x. Về P/E TTM, STK đang giao dịch bằng mức P/E TTM bình quân 5 năm là 11,4x, trong khi MSH đang giao dịch ở mức 7,7x, cao hơn so với mức bình quân 5,3x kể từ khi niêm yết năm 2018.

12/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Bảo hiểm năm 2021: Môi trường lãi suất thấp – một thách thức thực sự

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm gốc cao hơn vào năm 2021 đối với cả mảng bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ lần lượt là + 22% và 10-12% so với cùng kỳ. Ước tính này dựa trên quan điểm: (1) Nhu cầu các sản phẩm bảo hiểm nhân thọ ở mức khá và nhờ các hợp đồng banca độc quyền mới được ký kết, các công ty bảo hiểm có thể tiếp cận nhóm khách hàng tiềm năng lớn hơn. Trong trường hợp dịch bệnh Covid-19 được kiểm soát và không còn giãn cách xã hội, các hoạt động bán hàng (họp mặt, hội nghị khách hàng...) sẽ có thể phục hồi về mức trước Covid, thúc đẩy hoạt động bán hàng mạnh mẽ hơn. (2) Kinh tế phục hồi thúc đẩy bảo hiểm phi nhân thọ. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ quay trở lại mức 6,5% vào năm 2021 khi các hoạt động kinh tế hồi phục. Do đó, bảo hiểm hàng hóa, hàng không, du lịch và bảo hiểm bảo an tín dụng sẽ có thể đạt được mức tăng trưởng trước Covid.

11/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Cảng biển và Logistics năm 2021: Kỳ vọng phục hồi toàn cầu

Triển vọng tích cực nhờ phục hồi toàn cầu. Do dịch COVID-19 còn diễn biến phức tạp, chúng tôi cho rằng dịch bệnh chưa được kiểm soát hoàn toàn trong năm 2021. Tuy nhiên, do các biện pháp giãn cách xã hội đã giảm bớt và vắc xin trở nên phổ biến, chúng tôi kỳ vọng giai đoạn bình thường hóa và tái thiết lập hàng tồn kho sẽ dần diễn ra vào nửa cuối năm 2021.

Tăng trưởng lợi nhuận tích cực đã phản ánh vào giá. Chúng tôi ước tính lợi nhuận ngành Cảng biển & Logistics sẽ phục hồi từ mức thấp của năm 2020, với ước tính tăng trưởng doanh thu là 10%. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận có thể ở mức một con số, vì GMD, công ty lớn nhất trong ngành, có thể không tăng trưởng hoặc giảm nhẹ trong năm đầu tiên cảng Gemalink đi vào hoạt động. Tuy nhiên, với PE ngành tăng từ 8,5 lần trong năm 2019 lên 12,7 lần vào cuối năm 2020, tăng trưởng tích cực có thể đã phản ánh vào giá.

11/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Phân bón năm 2021: Giá dầu tăng khiến tỷ suất lợi nhuận giảm

Tăng trưởng ở mức một con số: Do mức tiêu thụ phân bón cao như hiện nay và tiềm năng tăng trưởng của đất nông nghiệp hạn chế, chúng tôi kỳ vọng ngành phân bón sẽ tăng trưởng khoảng 2% -3% trong năm 2021 về sản lượng. Mức tăng trưởng này tương đương với mức trước dịch Covid-19.

Với quan điểm kém khả quan về ngành cho năm 2021, chúng tôi cho rằng ngành phân bón sẽ không được định giá lại cao hơn.

11/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Dầu khí năm 2021: Chiến lược đầu tư theo đà phục hồi của giá dầu

Giá cổ phiếu dầu khí đã tăng trở lại mức trước Covid, trong khi tính đến cuối năm 2020 giá dầu vẫn ở giảm -22% so với cùng kỳ. Dự phóng lợi nhuận của ngành trong năm 2021 vẫn giảm khoảng -17% so với năm 2019. Nước lên thuyền lên là câu mô tả đúng nhất đối với ngành dầu khí trong bối cảnh cung tiền dồi dào. Hơn nữa, giá cổ phiếu của ngành phục hồi cũng là để phản ánh triển vọng phục hồi của giá dầu, tuy ở các mức độ khác nhau đối với từng công ty trong ngành dầu khí. Chúng tôi vẫn kỳ vọng ngành dầu khí sẽ tăng tiếp nếu giá dầu tiếp tục tăng so với mức hiện tại. Nếu trường hợp này xảy ra thì việc định giá lại ngành sẽ diễn ra.

09/01/2021

Tải xuống
Mở tài khoản Web Trading GDCK cơ sở Web Trading GDCK phái sinh Bảng giá
Công ty cổ phần chứng khoán SSI